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股指期貨基礎知識

股權價值與期望收益率的實證分析

2019-03-16 12:46:13 股指期貨基礎知識

  現在有很多人對個股期權投資有興趣,所以在市場上出現了很多關于期權投資技巧,讓投資者們應接不暇。同樣也有很多人對期權種類之間的不同點、作用有需求,所以,今天贏家財富網就以歐式股票期權價值和股票期望收益率之間的聯系為例,和大家詳細介紹下,一起來看看吧~~

股權價值和期權收益率

  在投資過程中,大家會遇到這樣的疑問:為什么期權價格不是真實概率下的期望收益?為什么要用風險中性測度?下面舉例和大家解答:

  如果無分紅股票S價格是1,那么其股價上漲到2或下跌到0.5的機率就會有一半。假如無風險利率是0,那么其期望收益就是0.5.之所以會用風險中性測度是因為,風險中性測度并不是我們所理解的投資者風險是中性的,而是在風險中性測度中,投資者可以用期望收益方法來定價期權。

  從上文中,我們了解了用風險中性測度定價的原因,那是不是就可以理解為不管股價上漲(下降)的概率如何都對期權價格沒有影響呢?下面我們繼續來學習。

  我們先假設市場可交易資產是債券、股票,那么我們就可以買入2/3份股票,賣出1/3債券,通過計算我們可以發現到最后的所得收益是一樣的,這和股票價格上升、下降概率沒有關系。那有投資者就會這樣認為:既然可以通過構建復制組合來復制期權最終收益,那么期權價格就應該是構建這一資產組合的成本。但如果期權價格和復制組合價格不一樣,就會存在arbitrage,因此期權價格和股票期望收益無關,只和當下資產有關。

  因此,期權最終收益是可以通過構建動態資產組合復制,期權價格就等于構建該資產組合的成本,它只和資產當前價格有關,我們可以說股票期望收益對定價并沒有多大影響。但不能否定期望收益和期權價格之間的關系,因為它對股價有影響,進而對期權價格也會有所影響。

  綜上就是和大家介紹的歐式股票期權價值和股票期望收益率之間的關系,希望對大家了解這部分知識能夠有所幫助。如果大家還想要學習個股期權其他知識,請繼續關注本欄目的更新。

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